2026年开年，A股阛阓迎来“开门红”，三大指数全线上升。在一派火热中，银行板块却逆势大跌——1月申万银行指数下落6.65%，在31个申万一级行业中位列最末。与此同期，银行板块的平均股息率却看守在4.5%支配，远高于0.5%—2.0%的无风险资产报告率。
这一冷一热之间，一个问题浮出水面：当银行股跌出“黄金坑”、股息率冲破5%时，到底是弯腰捡钱的契机，如故价值陷坑再度线路？ 低估值银行，到底该不该买？
谜底并非浅易的“是”或“否”，而是取决于你能否看清这三个维度：低估值背后的真相、高股息之下的隐忧，以及银行股投资的正确姿势。
一、低估值之谜：低廉有低廉的道理道理
2026年头，银行板块遇到了一场“资金面寒流”。中金公司盘考部统计娇傲，年头于今追踪含银行股指数的ETF累计净流出资金超9000亿元，导致银行板块资金净流出约921亿元。这种大范围的资金流出，奏凯压低了银行股估值——死亡1月末，A股银行平均前向市净率已跌至0.54倍，位于2018年以来均值以下1倍模范差隔壁。
0.54倍市净率是什么想法？意味着阛阓在用五毛四的价钱，往复价值一块钱的银行净资产。 从历史数据看，这一估值水平已处于近十年来的王人备低位。
干系词，低估值从来不是买入的充分事理。就像一位投资老手常说的：“低廉的东西，往往有低廉的道理道理。”
银行股现时的低估值，反应了阛阓的三重疑虑：
第一，净息差的恒久压力。尽管2025年三季度上市银行净息差降幅呈现收窄态势，但在利率阛阓化深刻股东的配景下，银行依靠存贷利差“躺着赢利”的期间仍是触物伤情。住户中恒久信贷需求复苏渐渐，制约了银行资产端的收益能力。
第二，资产质料的隐性风险。固然已线路功绩快报的10家银行中，多家好意思满不良“双降”，但阛阓关于经济环境中可能装束的资产质料压力——尤其是零卖信贷范围——仍有担忧。
第三，成长性的自然缺失。在科技立异、东说念主工智能等高成长性行业动辄翻倍的股价发扬眼前，银行个位数的利润增速如实显得“齿豁头童”。开年资金流向高弹性成长板块，传统金融板块因短期弹性不及而受到陌生。
正如星图金融盘考院副院长薛洪言所言：“在明确追赶成长干线的阛阓氛围中，短期的成长性逻辑完全压倒了估值性价比逻辑。”
二、高股息勾引：鱼与熊掌能否兼得？
{jz:field.toptypename/}与低估值相伴而生的，是诱东说念主的高股息。
现在A股银行平均股息率看守在4.62%支配，部分个股的股息率预测值以致接近6%。在新“国九条”政策训诫下，银行股连接高分成的特质进一步突显——2025年，已有37家A股上市银行晓喻进行中期分成，其中20家已完身分成，分成总数达2154.6亿元。
关于追求剖判现款流的投资者来说，这无疑是精深的勾引。尤其是在低利率环境下，当银行高兴收益跌破3%、进款利率参预“1期间”，4%以上的股息率显得极端驻扎。
但高股息背后，一样藏着需要警惕的陷坑。
陷坑一：股息率与股价的“跷跷板效应”。 股息率的计较公式是每股股息除以股价。当股价连接下落时，股息率被迫抬升——这并不料味着分成能力增强，反而可能是价值废弃的信号。前海开源基金首席经济学家杨德龙教唆投资者：“银行股虽因分成剖判常被视作‘类固收’资产，但其骨子仍具股性，在阛阓调治时其波动幅度每每大于债券等传统固收居品。”
陷坑二：分成后的“当然除权”。 许多投资者纠结于分成后的股价回撤——拿了股息，却亏了本金。这背后是对“填权”行情的误判。除权后的股价能否涨回原位，取决于公司的盈利能力能否连接增长，而非分成自己。
陷坑三：盈利能力的可连接性。 股息支付的起源是银行利润。要是净息差连给与窄、信用资本禁止上升，利润增长乏力，高分成将难认为继。2025年前三季度，42家上市银行归母净利润增速仅为1.48%，这么的增长水平能撑持多高的分成？
三、分化期间：选对“银行”比选对“板块”更进攻
2026年1月，银行板块全体下落超6%，但个股发扬却冰火两重天。青岛银行以16.52%的月度涨幅领跑，宁波银行涨幅一样卓越10%，开元棋牌app而浦发银行跌幅达19.29%，农业银行、兴业银行跌幅也卓越10%。
这种分化不是有时，而是银行股投资新期间的势必。
昔时买银行股，看的是板块β——只须行业景气度进取，松弛买一只都能赢利。但改日买银行股，拼的是个股α——选对了，既能吃股息又能赚差价；选错了，可能股息没拿到，本金却缩水一大截。
那么，该怎么从42家上市银行中选出简直的“优等生”？
第一类：国有大行——肃穆型投资者的“压舱石”。 杨德龙提议要点照看国有大行的建设契机：“滥觞它的坏账率比较低，资产质料有保险。另一方面，国有大行的估值也比较低，市盈率一般不卓越十倍，市净率许多还没到一倍。从投资报告和风险来看，具有比较好的投资价值。” 关于追求剖判股息、不想胆怯个股波动的投资者，国有大行是最好聘请。
第二类：优质区域行——卓越型投资者的“弹性主张”。 像青岛银行、宁波银行、杭州银行这类位于东部沿海经济发达地区的城商行，每每资产质料更塌实，改日功绩增长也更有后劲。它们既能共享区域经济增长的红利，又具备更生动的野神思制。2025年，青岛银行归母净利润同比增长21.66%，杭州银行增长12.05%，这么的增速在银行板块中号称“黑马”。
第三类：股份行中的转型标杆——需要“甄别”的契机。 股份行盘子适中，成长性优于大行，但里面分化严重。像招商银行、兴业银行这类在金钱惩处、数字化转型上走在前哨的银行，估值建立空间更大。兴业银行行长陈信健强调：“野心基本面是估值之锚，这就条件咱们保持计谋定力，打造价值银行，连接擢升价值创造能力。”
四、该不该买？四个维度自我拷问
回到滥觞的问题：低估值的银行到底该不该买？
谜底因东说念主而异。鄙人单之前，不妨从以下四个维度进行自我拷问：
维度一：你的投资指标是什么？
要是追求短期暴富，银行股不安妥你——它的弹性不及以得志“整夜暴富”的幻想。但要是追求恒久剖判报告，把银行股当作组合的“压舱石”，用时间换空间，那么现时的低估值如实提供了可以的入场时机。
维度二：你能承受多大的波动？
即即是再肃穆的公司，股价也可能出现较大波动。2026年1月国有大行下落近9%的案例讲明，银行股并非“只涨不跌”的逃一火所。要是你是“看到账户变绿就睡不着”的投资者，银行股的波动可能会让你寝食难安。
维度三：你有阔气的耐性吗？
杨德龙反复强调：“对银行股的投资更要对持恒久投资的理念，通过恒久投资来熨平股价短期波动。” 记忆昔时几年，恒久持有银行股、罕见是国有大行，报告率其实尽头可以，远高于银行高兴收益。但问题是，你能不成忍耐股价几个月以致一两年不涨？
维度四：你懂得甄别吗？
2026年银行股里面的结构性分化将进一步突显。要是仅仅闭着眼睛松弛买一只，可能会踩中基本面恶化的“地雷”。只须那些资产质料优异、欠债资本改善、中收增长邃密的银行，才具备恒久价值。
结语：在低估值中寻找细目性
2026年头的银行板块回调，主要反应了资金面的短期扰动，包括宽基ETF减持带来的被迫抛压以及往复活跃度不及。这与行业基本面的祥和改善造成反差。
瞻望全年，行业基本面有较为细目的改善逻辑。中金公司预测2026年上市银行营收增速将有所擢升，归母净利润增速比拟2025年亦有改善。净息差降幅收窄、进款重订价效应线路、金钱惩处中收回暖，这些因素共同组成了银行股价值重估的催化剂。
关于低估值银行到底该不该买，我的提议是：
要是你是一个追求肃穆报告的恒久投资者，现时的低估值和高股息如实提供了可以的建设窗口。但请记着两个原则：一是甄别优于征服，选那些资产质料塌实、分成剖判的优质银行；二是仓位决宽解态，将银行股当作组合的一部分而非一说念，用合理的仓位建设来平滑波动。
正如上海金融与发展实践室首席众人曾刚所言：“投资者可遴选‘中枢+弹性’的建联想路——以国有大活动中枢底仓，锁定剖判股息收益；弹性建设照看区域龙头银行，主办结构性契机；以估值‘安全垫’为前提限制仓位，哄骗阶段性回调分批布局。”
低估值的银行，既可能是黄金坑，也可能是价值陷坑。离别不在于银行自己，而在于你怎么看待它、聘请它、持有它。
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