金吾财讯|国信证券发布研报指，小菜园(00999)2025年经养息净利润同比增长21.9%，门店膨胀显耀提速，但同店销售额下滑。公司守护中线“优于大市”评级。
2025年，公司实现收入53.45亿元，同比增长2.6%；归母净利润7.15亿元，同比增长23.2%；经养息净利润7.15亿元，同比增长21.9%。收入结构中，堂食业务收入32.61亿元，同比增长2.2%，外卖业务收入20.65亿元，同比增长3.0%，收入占比鉴别为61.0%和38.6%。
门店膨胀显耀提速。终结2025年末，门店总额达819家，米兰app官方网站其中“小菜园”品牌门店807家，全年净增140家，同比增长21%。分城市等第看，一线/新一线/二线/三线及以下城市门店数目鉴别为137/229/98/343家，同比鉴别加多31/40/17/52家。公司首阶段录取香港看成国外化布局的第一站。
政策聚焦堂食导致同店阶段下滑。2025年同店销售额同比下落9.4%，主因公司优化外卖政策聚焦堂食体验及菜品价钱养息。全体堂门客单价同比下落5.2%至56.1元，开元app翻台率为3.0次/天，与前年同时握平。
利润率稳步改善。原材料及消费品资本占比29.6%，同比优化2.3个百分点，主要收获于聚积采购边界效应；职工资本占比25.7%，同比优化1.6个百分点，系门店解决及东说念主效提高孝敬；营销费率1.4%，同比提高0.2个百分点，因加大线下告白插足；归母净利率13.4%，同比提高2.3个百分点。期内骨子税率27.4%，同比加多2.7个百分点，主因股息预扣税加多。
高比例现款分成稳步终了。2025年全年分成率70%，合适公司改变后的股息政策(派发比例50-60%)。
讲述下调2026-2027年归母净利润预测至6.9/7.9亿元(养息幅度-27.0%/-29.7%)，新增2028年预测9.0亿元，对应PE估值鉴别为11.0/9.6/8.4倍。觉得公司股价近半年显耀回撤，中枢系主动降价与外卖业务管控遭殃同店营收开导。瞻望2026年，门店膨胀节律有望保握肃肃，全新会员体系落地后有望强化堂食用户消费黏性，同店有望稳步筑底回暖。风险提醒包括食物安全、鼓舞减握、同店收入改善及门店膨胀不足预期等。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
米兰体育官方网站
备案号: